En los últimos tiempos el debate sobre buen gobierno de las sociedades cotizadas refleja la reaparición de las propuestas de intensificación de los controles internos a través de la junta general y del ejercicio de los derechos individuales y de minoría por los accionistas. Estas propuestas se proyectan en la ampliación de las competencias de la junta y en la instauración de nuevos mecanismos que faciliten y fomenten el ejercicio de aquellos derechos, y en particular del voto. En este último ámbito se viene atribuyendo un papel fundamental a las nuevas tecnologías de la información y comunicación que facilitan el voto a distancia. La Ley de Transparencia (2003) introduce en la Ley de Sociedades Anónimas la posibilidad de establecer sistemas de voto y delegación a distancia por vía postal o electrónica. Sin embargo, no regula con detalle los nuevos sistemas, sino que se limita a reconocer un amplio juego a la autonomía privada en su instauración. El análisis de los sistemas de votación establecidos por la mayor parte de las sociedades cotizadas españolas permite dudar de que las posibilidades abiertas hayan servido para intensificar los controles de los administradores y no, como más bien parece, para aumentar el control de las juntas por estos. Pero el presente trabajo pone también en duda que los sistemas de votación a distancia contribuyan a incrementar el activismo accionarial, pues las nuevas tecnologías sólo inciden sobre algunos de los costes que explican el absentismo de los pequeños inversores (los de desplazamiento al lugar de celebración de la junta); pero no sobre otros que probablemente tengan mayor importancia.

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Impact of Information and Communication Technologies on the General Meeting of Shareholders of Spanish Corporations

The current debate on good corporate governance revisits the proposals to intensify internal controls throughout the General Meeting of Shareholders and by minority shareholders. These proposals stress the need for enlargement of competences of the General Shareholder Meeting. They also encourage the adoption of new mechanisms aiming to promote the exercise of minority shareholders’ rights, and particularly, the right to vote. The latter could be achieved mainly by means of technologies enabling remote voting. The Spanish Law of Transparency of 2003 modified the Public Limited Liability Companies Act of 1989 and introduced the possibility of remote voting and voting delegation not only by post, but also by electronic means. Nevertheless, regulation is not detailed and it leaves a wide margin for self-regulation. The analysis of the voting systems used by most of the Spanish corporations cast doubts on its efficiency in increasing General Meeting of Shareholders control. In addition, this paper questions whether new remote voting systems increase shareholder activism, Although they eliminate the cost of attending the General Meeting of Shareholders where it takes place, they do not affect other costs, which are, arguably, more significant.